Для начала напоминаю, что завтра 8 марта, и поздравляю прекрасную половину человечества с праздником

Еще напомню, что 9 марта 2009 – выходной день в России Некоторые не знают Этот выходной установлен особым приказом Внештатного Командира Земли в честь дня рождения Петра Мельникова.

Сегодня я хочу поговорить о курсе рубля. Меня иногда спрашивают, каким образом Центробанк регулирует курсы доллара и евро к рублю, что такое бивалютная корзина, зачем нужна девальвация и т.п.

Ранее курс рубля регулировался исключительно по отношению к доллару. Все мы помним, например, как менялся курс доллар/рубль в течение 90-х годов. С появлением евро, который стал достаточно весомой региональной валютой, появилась необходимость учитывать и его. Для этого была в 2005 году придумана такая штука как бивалютная корзина. Центробанк устанавливает весовые коэффициенты валют в этой корзине, и курс рубля регулируется уже не относительно одной валюты, а относительно этой корзины валют.

В разные периоды веса валют в корзине были различными. Изначально значительный вес имел доллар, но со временем всё бОльший вес набирал евро. На данный момент бивалютная корзина рассчитывается как 55% доллара и 45% евро. К примеру, если цена доллара 30 рублей, а евро 50 рублей, то цена корзины будет 30*0,55 + 50*0,45 = 39 рублей.

Теперь ЦБ управляет именно курсом бивалютной корзины. Т.е. например он может зафиксировать стоимость корзины на каком-то уровне. В таком случае курсы доллара и евро к рублю будут определяться исходя из двух соотношений: стоимости бивалютной корзины и  курса доллар/евро на валютной бирже. При этом курсы валют в к рублю могут колебаться при изменении курса доллар/евро (причем меняться они будут в противоположных направлениях: если доллар растет – евро падает), но стоимость бивалютной корзины останется постоянной.

Как правило, ЦБ стоимость корзины жестко не фиксирует. Сейчас политика ЦБ состоит в определении коридора (нижняя цена и верхняя цена), в котором может изменяться стоимость корзины. Это немного приближает нас к рыночному определению курса рубля, когда курсы доллара и евро к рублю меняются исходя из спроса и предложения на валютной бирже.

Итак, чем управляет ЦБ, вроде бы понятно. Теперь остается понять, как он это делает.

Т.к. валюта у нас в стране свободно торгуется на бирже, то ЦБ не может просто взять и задать курсы. Точнее, возможно у него есть такие инструменты, но их использования приведет к крайне негативным последствиям вроде исчезновения валютной бирже и возникновения черного рынка валют.

Поэтому ЦБ влияет на курсы более либеральным путем – участвуя в торгах на валютной бирже. У Центробанка есть много-много долларов и евро – золотовалютные резервы России. Еще у него есть много-много рублей, и возможность выпускать новые рубли в неограниченных масштабах.

Поэтому у ЦБ есть возможность свободно продавать и покупать на бирже практически любые объемы иностранной валюты по любой разумной цене. Это позволяет ему быть маркетмэйкером на российском валютном рынке (влиять на цены).

Допустим, что ЦБ нужно чтобы доллар стОил не более 30 рублей и не менее 20 рублей. Что он должен в этом случае делать? Выставить заявки на покупку долларов по 20 рублей и заявки на продажу долларов по 30 рублей. В таком случае средняя рыночная цена доллара просто не сможет выйти за пределы этого коридора. Действительно, ведь если кому-то нужно будет продать доллары, то он сможет продать их в любом количестве центробанку по цене  20 рублей, и не станет продавать тому, кто покупает доллары по 10 или 15 рублей. Так же и в другую сторону – если кто-то хочет купить доллары, то он гарантированно сможет их купить по 30 рублей в любом объеме, и не будет покупать их у какого-нибудь барыги по 35.

Про девальвацию в следующий раз Чай кончился

–

Павел Сурменок

Красноярск, 7 марта 2009