Сразу после публикации этой новости доллар сильно просел относительно евро и других валют. И это явно не по душе политической и экономической элите США.

К слову, несколько лет назад Иран уже декларировал отказ от долларов и переход на расчеты в евро. Через несколько месяцев после этого американские и английские войска вошли в Ирак.

Что будет на этот раз? Как США будут спасать доллар? Маленькая победоносная война в Иране?

Или может быть это как раз начало того процесса, о котором уже десять лет говорит декан факультета «Международных отношений» Дипломатической академии МИД РФ Игорь Панарин? Напомню, что он последовательно и неизменно предсказывает осенью 2009 года падение доллара, а летом 2010 года распад США.

–

Другие заметки по теме:

Умножая деньги

Вечнозелёные бумажки

Юань наступает

Фондовый рынок небесполезен

Причины ипотечного кризиса

Тонкое место банковской системы

Друзья, подписывайтесь на RSS!

–

Павел Сурменок

Красноярск, 7 октября 2009, вечер

Последние месяцы очень много говорится о политике Центробанка, и часто произносится словосочетание «мягкая девальвация рубля».

Девальвация – это обесценивание национальной валюты до некоего равновесного (также его называют «справедливым») курса по отношению к другим валютам (в нашем случае – к бивалютной корзине доллар-евро). Что за справедливый курс, как его найти и от чего он зависит?

Равновесный курс – такой курс, который устанавливается на свободном валютном рынке исходя их соотношений спроса и предложения. Т.е. если вдруг ЦБ перестанет покупать/продавать валюту на бирже ММВБ – то через какое-то время установится равновесный курс рубля по отношению к доллару и евро (пока он не установится – вероятно будет происходить очень сильные колебания курсов, такое мы наблюдали в 98-м году).

Основные объемы операций, совершаемых на валютной бирже, – это продажа валюты предприятиями-экспортёрами (чтобы конвертировать валютную выручку в рубли) и покупка валюты предприятиями-импортерами (чтобы получить валюту для закупки товаров за рубежом). Также существенную роль играют действия иностранных инвесторов: например, чтобы инвестировать в российский фондовый рынок, иностранный инвестор должен обменять доллары/евро на рубли, а выйти с рынка – обменять рубли обратно на иностранную валюту. Ну и долги – за последние году российские компании набрали очень большой объем валютных кредитов в иностранных банках, и для использования этих средств в России нужно сконвертировать их в рубли.

Если внимательно посмотреть на структуру российского экспорта, то видно, что львиная доля экспорта – это нефть. Также металлы, лес, газ и другие ресурсы. Последние несколько лет цены на нефть достигли небывалых высот, металлы так и вовсе (Дерипаска был счастлив ) взлетели до небес. В страны потекли огромные объёмы иностранной валюты. На валютное бирже соответственно предложение валюты росло значительно быстрее спроса, и как следствие – рубль укреплялся. ЦБ ежедневно скупал на бирже большие объёмы валюты, складируя ее в золотовалютные резервы, тем самым не давая рублю укрепиться слишком резко.

Но грянул кризис, и ситуация в корне изменилась. Цены на нефть упали в три раза. Цены на металл упали ниже плинтуса. Соответственно резко упала и валютная выручка экспортеров. При этом объемы импорта практически не изменились. Всё это отразилось на валютной бирже: предложение валюты снизилось, спрос не только не снизился, но даже вырос (правда, не из-за роста импорта, а из-за вывода иностранного капитала из страны). И теперь  уже чтобы удерживать курс рубля на прежнем уровне, Центробанку приходится продавать валюту.

Очевидно, что чем ближе курс рубля к равновесному, тем меньше будут объемы операций, совершаемых ЦБ для поддержания курса. Если официальные курсы доллара/евро намного ниже равновесных, то ЦБ приходится с большой скоростью расходовать золотовалютные резервы на валютные интервенции на бирже. А ЗВР не резиновый!

Кроме нежелания сокращения ЗВР, у государства российского есть и другие причины для ослабления рубля. Какая основная статья доходов федерального бюджета? Пошлины от экспорта нефти и нефтепродуктов. Эти пошлины номинируются в долларах, и высчитываются исходя из биржевых цен на нефть. Допустим, что пошлина была 200 долларов, а стала 100 долларов. В таком случае поступления в бюджет уменьшатся в 2 раза. А что если взять и сделать, чтобы доллар стОил не 25 рублей, а 50? Тогда в рублёвом выражении пошлина как была 200*25 = 5000 руб, так и останется 100*50 = 5000 руб. И вроде как государству хорошо – доходы бюджета сохранены.  Да и нефтяные компании ничего не теряют, т.к. тоже сохраняют доходы в рублевом выражении на прежнем уровне.  

Какие плюсы и минусы девальвации? Кто от этого выигрывает, кто проигрывает? Об этом в следующий раз.

–

Павел Сурменок

Тайшет, 8 марта 2009

Для начала напоминаю, что завтра 8 марта, и поздравляю прекрасную половину человечества с праздником

Еще напомню, что 9 марта 2009 – выходной день в России Некоторые не знают Этот выходной установлен особым приказом Внештатного Командира Земли в честь дня рождения Петра Мельникова.

Сегодня я хочу поговорить о курсе рубля. Меня иногда спрашивают, каким образом Центробанк регулирует курсы доллара и евро к рублю, что такое бивалютная корзина, зачем нужна девальвация и т.п.

Ранее курс рубля регулировался исключительно по отношению к доллару. Все мы помним, например, как менялся курс доллар/рубль в течение 90-х годов. С появлением евро, который стал достаточно весомой региональной валютой, появилась необходимость учитывать и его. Для этого была в 2005 году придумана такая штука как бивалютная корзина. Центробанк устанавливает весовые коэффициенты валют в этой корзине, и курс рубля регулируется уже не относительно одной валюты, а относительно этой корзины валют.

В разные периоды веса валют в корзине были различными. Изначально значительный вес имел доллар, но со временем всё бОльший вес набирал евро. На данный момент бивалютная корзина рассчитывается как 55% доллара и 45% евро. К примеру, если цена доллара 30 рублей, а евро 50 рублей, то цена корзины будет 30*0,55 + 50*0,45 = 39 рублей.

Теперь ЦБ управляет именно курсом бивалютной корзины. Т.е. например он может зафиксировать стоимость корзины на каком-то уровне. В таком случае курсы доллара и евро к рублю будут определяться исходя из двух соотношений: стоимости бивалютной корзины и  курса доллар/евро на валютной бирже. При этом курсы валют в к рублю могут колебаться при изменении курса доллар/евро (причем меняться они будут в противоположных направлениях: если доллар растет – евро падает), но стоимость бивалютной корзины останется постоянной.

Как правило, ЦБ стоимость корзины жестко не фиксирует. Сейчас политика ЦБ состоит в определении коридора (нижняя цена и верхняя цена), в котором может изменяться стоимость корзины. Это немного приближает нас к рыночному определению курса рубля, когда курсы доллара и евро к рублю меняются исходя из спроса и предложения на валютной бирже.

Итак, чем управляет ЦБ, вроде бы понятно. Теперь остается понять, как он это делает.

Т.к. валюта у нас в стране свободно торгуется на бирже, то ЦБ не может просто взять и задать курсы. Точнее, возможно у него есть такие инструменты, но их использования приведет к крайне негативным последствиям вроде исчезновения валютной бирже и возникновения черного рынка валют.

Поэтому ЦБ влияет на курсы более либеральным путем – участвуя в торгах на валютной бирже. У Центробанка есть много-много долларов и евро – золотовалютные резервы России. Еще у него есть много-много рублей, и возможность выпускать новые рубли в неограниченных масштабах.

Поэтому у ЦБ есть возможность свободно продавать и покупать на бирже практически любые объемы иностранной валюты по любой разумной цене. Это позволяет ему быть маркетмэйкером на российском валютном рынке (влиять на цены).

Допустим, что ЦБ нужно чтобы доллар стОил не более 30 рублей и не менее 20 рублей. Что он должен в этом случае делать? Выставить заявки на покупку долларов по 20 рублей и заявки на продажу долларов по 30 рублей. В таком случае средняя рыночная цена доллара просто не сможет выйти за пределы этого коридора. Действительно, ведь если кому-то нужно будет продать доллары, то он сможет продать их в любом количестве центробанку по цене  20 рублей, и не станет продавать тому, кто покупает доллары по 10 или 15 рублей. Так же и в другую сторону – если кто-то хочет купить доллары, то он гарантированно сможет их купить по 30 рублей в любом объеме, и не будет покупать их у какого-нибудь барыги по 35.

Про девальвацию в следующий раз Чай кончился

–

Павел Сурменок

Красноярск, 7 марта 2009